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发布:2020-04-14  
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目前甲醇内需结构如下,占比最大的是MTO,需求占比53%,其次是MTBE和甲醛,分别为6.7%和6.2%,随后是醋酸、二甲醚和甲醇制氢以及醇醚燃料,整体去看,能源需求占比22%,是除烯烃以外的最大需求板块,前期疫情影响下,该板块受到了很大打压,不过随着国内需求的逐步恢复,能源需求存在企稳反弹的可能性。另外是烯烃需求板块,3月烯烃需求稳中下滑,不过4月开始再次回升到正常水平,其中阳煤恒通4月中下旬重启,浙江兴兴4月初重启,江苏盛虹在3月下旬仅短期检修,再加上其他MTO装置运行负荷多有一定提升空间。因此整体而言,甲醇二季度需求仍有一定回升空间。
  首先是传统需求中占比最大的MTBE,MTBE主要是山东地炼的产品,生产工艺中需要消耗甲醇,因此地炼开机率回升也预示了MTBE开机率会逐步回升
其次是传统的甲醛、醋酸和二甲醚方面,甲醛和二甲醚开机率低位反弹,但整体水平仍偏低,未来回升的空间依然较大,二季度整体开机率仍维持相对高位,醋酸虽然季节性不明显,但目前醋酸的开机率处于低位,未来也有回升空间,三大领域合计需求占比达到17%,如果持续恢复的话,仍能给甲醇带来支撑。
最后是甲醇的最大需求领域MTO,首先从MTO装置动态去看,2月份受疫情和物流影响,MTO装置集体下调负荷,不过随着物流的恢复,大部分的负荷都上调至正常水平,不过仍有回升空间,而三月份华东MTO装置都有检修计划,宁波富德、浙江兴兴、江苏盛虹检修计划都在3月份陆续兑现,因此4月份检修的概率大幅下降,因此从装置去看二季度华东MTO需求有保障
另外从MTO利润去看,2014年MTO技术商业化以来,甲醇受到烯烃价格的影响越来越明显,多年来甲醇价格持续在下方成本支撑和上方MTO压力的区间内运行,不过今年出现了新的变化,MTO决定的烯烃边界已低于成本支撑位,表明了目前甲醇的定价以需求定价为主,而且是煤化工跟油化工产品价格的鲜明对比,这种情况或可能维持,对于MTO工厂和甲醇工厂而言都承担着很大的压力,那甲醇波动的空间都明显缩小了,反弹MTO可能承受不住产生需求压力,下跌可能工厂承受不住而减停,二季度整体可能都面临这种情况,甲醇上下空间打开需要煤炭和原油的价差空间打开。
综上分析,二季度海外疫情带来的需求压力仍将存在,且海外供应恢正常后,二季度进口量存在回升预期的,叠加港口罐容紧张,进入4月后的压力依然存在,驱动仍向下为主,不过疫情全球爆发后,海外甲醇供应多少会受到一定影响的,且船期也存在拉长的可能性,导致进口增量或不及预期,当然压力是不可避免的;
  而甲醇国内要关注的或是4-5月春检和成本支撑效应,目前甲醇价格已跌入产区完全成本以下,甚至已经靠近现金流了,如果相比煤价继续下跌的话,那工厂顺势扩大检修量的可能性将增大,所以二季度亏损带来春检超预期的情况或值得期待,当然如果没有继续下跌,可能也不会带来超预期检修的情况。


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